https://www.youtube.com/watch?v=iCnMpVYqJsc

以标普500为例，当投资该指数时，实际是按照市值比例将资金加权分配给标准普尔公司筛选的美国股市中规模较大、流动性较强、代表性较强的500家公司股票。由于有公司专业人员对这500个席位内的公司进行分析和审查，因此指数内的公司名单会进行调整和优化，确保这500个公司整体能够代表美国股市的表现。

指数的存在形式决定了它潜在的缺陷：

1. 按照市值进行加权分配
2. 没有市值较低的成长型小企业

按照市值进行加权分配导致了头部少数几个强势企业对指数的影响较大，当市场处于极端情绪下，无论是大牛极度乐观的泡沫还是熊市极端悲观的看跌，在头部企业的股票上都会有更强的反应，尤其是科技股。马太效应使得市场处于极端情绪时，按照市值的加权分配方式会放大指数的收益和亏损。

视频中研究提出的猴子基金，实则就是随机分配加权，在1000w种不同的随机加权方式中，绝大部分在1968-2011年的平均年化收益都超过了标普500。理论上来说，随机分配的方式在长时间的波动下会回归均值，呈现出高斯分布的情况，但绝大部分的猴子基金都超过了标普500，实际上说明了标普500的分配方式是受市场情绪波动所影响的，有一个评论说得挺好的：**当市场理性，遵循均值回归的时候， 猴子基金赢；当市场狂热，遵循马太效应的时候，标普500赢。**此外，当市场狂热，遵循马太效应但更多处于衰退周期时，猴子基金会赢更多。

在阅读《周期》时作者说到，市场就像钟摆，要么处于极端情绪，要么在前往极端情绪的路上，在某个简短的时间段内，市场往往是难以维持冷静的。但若是把时间线拉得足够长，那么市场反应的价格往往是会回归到价值本身的。那么作为个体投资者，想要跑赢市场指数，核心要做的其实就是两件事：

1. 了解宏观经济，学会判断周期
2. 学习财务分析，了解企业业务

分析企业的业务与发展前景，在经济下行周期进行买入，然后持续持有，直到该企业的业务发展和经营状况出现问题时再卖出。这其实就是选股的本质。

投资组合上来看，要以具有已被证实有效的、长期稳定业务的、高市值的企业为主，即彼得林奇分类的稳健成长型企业，每过一段时间对其公司经营状态进行分析，确认其业务发展符合预期。搭配少量的快速成长型企业，通日常生活和工作中的观察，寻找潜在的十倍股，用少量资金作为博取大收益的投资。如果有精力去研究，还可以用少部分资金去投资周期型企业和困境反转型企业，用以获取更大的收益。

以上的内容其实在绝大部分的书籍和教程中都早已提到，并且存在了几十年，但绝大部分人仍旧在投资上难以跑赢指数甚至处于亏损。其实还是人难以战胜自己，难以对抗人性，我们每个人都是“不确定性”的奴隶。

视频里提到了几个常见的心理：

1. 风险厌恶心理：同样程度的损失或踏空带来的心理伤害远大于同等程度的利润。
2. 社会比较心理：大量个体、基金都在投资市场，若个人投资盈利程度不如市场指数水平，会受到较大程度的心理压力。
3. 对“确定性”的追求：指数反映了整体经济的发展，相较于随机组合，可以给人的心理带来一定的确定性，同时指数亏损也可以将责任推脱给经济发展而非自我决策，进一步降低了人的心理压力。